Vintage, Tenure, यूनिट की Listing और Exit

Vintage

फंड का vintage वह साल है जिसमें वह शुरू होता है और निवेश करना शुरू करता है।

अलग-अलग vintage के फंड बाज़ार की अलग-अलग स्थितियों में निवेश करते और बाहर निकलते हैं। यह एक वजह है कि उनके नतीजे अलग होते हैं। Vintage एक लेबल है, जिससे एक जैसे फंड की आपस में तुलना करने में मदद मिलती है। यह इस बात का कोई संकेत नहीं है कि फंड की परफ़ॉर्मेंस कैसी रहेगी।

Tenure

Category I और II AIF close-ended होते हैं, और उनकी tenure कम से कम तीन साल होती है। ये तीन साल Regulations की तय की हुई निचली सीमा हैं; किसी फंड की असल अवधि उसके placement memorandum में तय होती है।

Category III के फंड open-ended या close-ended हो सकते हैं, और SEBI उनके लिए कोई lock-in तय नहीं करता। इसलिए उनकी exit की शर्तें भी placement memorandum में मिलती हैं।

पैसा कैसे वापस आता है

Close-ended का मतलब है कि फंड अपनी अवधि के दौरान माँगने पर यूनिट redeem नहीं करता। निवेशक फंड को यूनिट लौटाकर उनकी कीमत नहीं माँग सकता, जैसा open-ended स्कीम में mutual fund का निवेशक कर सकता है।

इसकी जगह, निवेशकों को पैसा दो तरह से मिलता है: जब फंड अपने चलते रहने के दौरान distributions करता है, और जब वह बंद (wind up) होता है। यह कब होगा, यह इस पर निर्भर करता है कि फंड अपने निवेश कब बेच पाता है, इस पर नहीं कि निवेशक को पैसे की ज़रूरत कब है।

यूनिट की listing

Close-ended AIF के यूनिट फंड के final close के बाद stock exchange पर list हो सकते हैं, यानी जब फंड निवेशकों से commitments लेना पूरा कर चुका हो। खरीद-बिक्री का सबसे छोटा lot (minimum tradable lot) ₹1 करोड़ का होता है। Listing से बाहर निकलने का एक रास्ता बन सकता है: खरीदार मिल जाए, तो यूनिट रखने वाला उन्हें exchange पर बेच सकता है।

Listing और liquidity एक ही चीज़ नहीं हैं। Listing से खरीदार या कीमत मिलने की कोई गारंटी नहीं होती, और असल में liquidity सीमित रहती है। इसलिए यह कहना गलत है कि फंड खत्म होने से पहले कोई secondary market हो ही नहीं सकता, और listed AIF यूनिट को आसानी से बिकने वाला मान लेना भी उतना ही गलत है।

निवेशक पूरे समय क्या उठाता है

पूरी अवधि के दौरान, close-ended AIF का निवेशक illiquidity, कीमत आँकने की अनिश्चितता और पूँजी डूबने की संभावना उठाता है। यह illiquidity Category I और II AIF का एक बड़ा, बुनियादी जोखिम है।

नियम एक नज़र में

मुख्य बातें

• Vintage: वह साल जिसमें फंड शुरू होता है और निवेश करना शुरू करता है; यह एक लेबल है, परफ़ॉर्मेंस का संकेत नहीं।
• Category I और II के फंड close-ended होते हैं और उनकी tenure कम से कम तीन साल होती है; असल अवधि placement memorandum में होती है।
• Close-ended फंड के यूनिट अवधि खत्म होने से पहले जब चाहें तब redeem नहीं किए जा सकते।
• निवेशकों को पैसा तब मिलता है जब फंड distributions करता है और जब वह बंद (wind up) होता है।
• यूनिट final close के बाद list हो सकते हैं, कम से कम ₹1 करोड़ के tradable lot के साथ; असल में liquidity सीमित रहती है।

आम ग़लतफ़हमियाँ

• Vintage quality की कोई मुहर नहीं है। यह वह साल है जिसमें फंड शुरू होता है और निवेश करना शुरू करता है, और यह इस बारे में कुछ नहीं बताता कि फंड की परफ़ॉर्मेंस कैसी रहेगी।
• तीन साल AIF की standard उम्र नहीं है। यह Category I और II के फंड की कम से कम tenure है, और असल अवधि हर फंड के placement memorandum में होती है।
• Close-ended AIF के यूनिट जब चाहें तब redeem नहीं किए जा सकते। निवेशकों को पैसा distributions से और फंड के बंद (wind up) होने पर मिलता है।
• Listing से यूनिट liquid नहीं हो जाते। यूनिट final close के बाद ₹1 करोड़ के कम से कम lot के साथ list हो सकते हैं, लेकिन खरीदार और कीमत मिलने की कोई गारंटी नहीं है।

लोग अक्सर पूछते हैं