खर्च: Expense Ratio, Direct और Regular Plans, Exit Load
स्कीम को चलाने के खर्च उसके NAV के भीतर expense ratio के रूप में लिए जाते हैं। यह लेसन base और total expense ratio, स्कीम के direct और regular plan का फ़र्क, exit load कैसे काम करता है, और खर्च का छोटा फ़र्क compounding से कैसे बढ़ता है, यह समझाता है।
Base और total expense ratio
Mutual fund स्कीम के निवेशक को कोई बिल नहीं भेजा जाता। स्कीम को चलाने के खर्च स्कीम से लिए जाते हैं, इसलिए उनका असर पहले से NAV में दिखता है। इन्हें स्कीम के assets के सालाना प्रतिशत के रूप में बताया जाता है, जिसे expense ratio कहते हैं। खर्च लगते हैं, बाज़ार बढ़े या गिरे, और छोटा फ़र्क समय के साथ compounding से बढ़ता जाता है, जैसा नीचे हिसाब वाले उदाहरण में दिखता है।
SEBI (Mutual Funds) Regulations, 2026 के तहत base expense ratio (BER) में investment and advisory fee, registrar, custodian और audit fees जैसे recurring expenses, और distribution charges आते हैं। SEBI स्कीम के assets के slabs के हिसाब से BER की ऊपरी सीमा तय करता है। Total expense ratio (TER) में इसके ऊपर brokerage, transaction costs और GST और securities transaction tax जैसे statutory levies जुड़ते हैं।
Direct plan और regular plan
हर स्कीम में एक direct plan और एक regular plan होता है। दोनों का पोर्टफोलियो एक ही होता है। Regular plan वह है जो डिस्ट्रीब्यूटर के ज़रिए बिकता है, और उसके base expense ratio में वह कमीशन शामिल होता है जो fund house उन्हें देता है। Direct plan में कोई distribution कमीशन नहीं होता।
इसी वजह से direct plan का expense ratio कम होता है और उसका NAV उसी स्कीम के regular plan से अलग और ज़्यादा होता है। Performance disclosures में बताया जाता है कि कौन सा plan दिखाया जा रहा है। छमाही consolidated account statement में डिस्ट्रीब्यूटर को दिया गया कमीशन रुपयों में और स्कीम का average total expense ratio दिखता है।
Exit load
Exit load, अगर स्कीम में हो, तो स्कीम की बताई अवधि के भीतर redeem की गई यूनिट की redemption price में से काटा जाता है: redemption price = NAV × (1 − exit load)। यह NAV के 3% से ज़्यादा नहीं हो सकता, और वसूला गया load, GST घटाकर, वापस स्कीम में जाता है। कोई entry load नहीं है।
Bonus यूनिट पर, IDCW के दोबारा निवेश पर मिली यूनिट पर, या उसी स्कीम के regular और direct plan के बीच switch पर exit load नहीं लगता। किसी दूसरी स्कीम में switch एक redemption है, और SIP की हर किस्त की अपनी load अवधि होती है, इसलिए इन पर load लग सकता है।
नियम एक नज़र में
Redemption पर exit load (उदाहरण)
एक स्कीम बताती है कि allotment के एक साल के भीतर redeem की गई यूनिट पर 1% exit load है। एक निवेशक ऐसी 1,000 यूनिट तब redeem करता है जब NAV ₹50 है। Redemption price = 50 × (1 − 0.01) = ₹49.50, इसलिए मिलने वाली रकम है 1,000 × 49.50 = ₹49,500।
काटे गए ₹500 fund house अपने पास नहीं रखता; GST घटाकर यह रकम वापस स्कीम में जाती है। अगर यही यूनिट bonus यूनिट के रूप में मिली होतीं, तो कोई load नहीं लगता।
10 साल में net growth में एक point का फ़र्क (उदाहरण)
- ये मानी हुई बातें हैं, आगे के अनुमान नहीं: ₹5,00,000 एक स्कीम के direct plan में और ₹5,00,000 उसी स्कीम के regular plan में लगते हैं। खर्च के बाद direct plan 9.5% सालाना और regular plan 8.5% सालाना की दर से बढ़ता है, 10 साल तक। Growth factors 2.478 और 2.261 हैं।
- Direct plan: 5,00,000 × 2.478 = ₹12,39,000।
- Regular plan: 5,00,000 × 2.261 = ₹11,30,500।
- फ़र्क: 12,39,000 − 11,30,500 = ₹1,08,500।
- ₹5,00,000 पर एक percentage point एक साल में ₹5,000 होता है। बिना compounding के ऐसे दस साल ₹50,000 होते; compounding से यह फ़र्क ₹1,08,500 बन जाता है।
नतीजा। इन मानी हुई बातों पर 10 साल बाद फ़र्क ₹1,08,500 है। एक point का फ़र्क और दोनों दरें सिर्फ़ हिसाब के लिए मानी गई हैं: असल फ़र्क हर स्कीम में अलग होता है, और असल रिटर्न ज़्यादा, कम या negative हो सकते हैं।
मुख्य बातें
- Base expense ratio = investment and advisory fee + recurring expenses + distribution charges।
- Total expense ratio = base expense ratio + brokerage + transaction costs + statutory levies।
- Direct plan का पोर्टफोलियो regular plan जैसा ही होता है पर उसमें distribution कमीशन नहीं होता, इसलिए expense ratio कम और NAV ज़्यादा होता है।
- Exit load redemption price में से काटा जाता है, NAV के 3% की ऊपरी सीमा के भीतर; यह bonus यूनिट, दोबारा निवेश किए गए IDCW की यूनिट या उसी स्कीम के plans के बीच switch पर नहीं लगता।
- खर्च लगते हैं, बाज़ार बढ़े या गिरे, और छोटे फ़र्क समय के साथ compounding से बढ़ते जाते हैं।
आम ग़लतफ़हमियाँ
- Expense ratio का अलग से बिल नहीं आता। यह स्कीम से लिया जाता है और इसका असर पहले से NAV में दिखता है।
- Direct plan कोई अलग पोर्टफोलियो नहीं है। इसमें वही securities होती हैं जो regular plan में, और फ़र्क यह है कि इसमें distribution कमीशन नहीं होता।
- GST और brokerage base expense ratio के भीतर नहीं हैं। इन्हें उसमें जोड़कर total expense ratio बनता है।
लोग अक्सर पूछते हैं
क्या डिस्ट्रीब्यूटर का कमीशन base expense ratio का हिस्सा है?
हाँ, regular plan में। Distribution charges base expense ratio के तीन हिस्सों में से एक हैं।
Direct plan का NAV regular plan से ज़्यादा क्यों होता है?
दोनों plan का पोर्टफोलियो एक ही होता है, पर direct plan पर खर्च कम लगते हैं क्योंकि उसमें distribution कमीशन नहीं होता। इसलिए पोर्टफोलियो की वैल्यू का ज़्यादा हिस्सा उसके NAV में बना रहता है।
क्या उसी स्कीम के regular plan से direct plan में जाने पर exit load लगता है?
नहीं। उसी स्कीम के plans के बीच switch पर exit load नहीं लगता। किसी दूसरी स्कीम में switch एक redemption है और उस पर यह लग सकता है।
यह लेसन किन स्रोतों पर आधारित है
- SEBI (Mutual Funds) Regulations, 2026, regulations 44(4), 66 और 67
- SEBI Master Circular for Mutual Funds, 20 मार्च 2026 (exit load; consolidated account statement)
इस लेसन के अंग्रेज़ी मूल को इन स्रोतों से मिलाकर स्वतंत्र रूप से जाँचा गया है (8 अक्टूबर 2026)। यह उसी का हिन्दी अनुवाद है, जिसे अंग्रेज़ी से मिलाकर अलग से जाँचा गया है। नियम बदलते रहते हैं: किसी भी आँकड़े पर भरोसा करने से पहले मौजूदा regulation, scheme document या policy wording देख लें। यह सिर्फ़ शिक्षा है, सलाह नहीं।