पिछला Performance: क्या दिखाना ज़रूरी है, और मानक चेतावनी
नियम तय करते हैं कि स्कीम का पिछला performance कैसे दिखाया जाए, ताकि स्कीम की तुलना एक ही आधार पर हो सके। इस लेसन में ज़रूरी आँकड़े, उनके बगल में दिखाए जाने वाले benchmarks, विज्ञापनों में क्या नहीं हो सकता, और पिछला रिटर्न आगे के बारे में कुछ पक्का क्यों नहीं कहता, यह सब आता है।
जो आँकड़े दिखाने ज़रूरी हैं
एक साल से ज़्यादा पुरानी स्कीम 1, 3 और 5 साल की उन अवधियों में से हर उस अवधि का compound annual growth rate (CAGR) दिखाती है जो उसने पूरी कर ली है, और since inception का भी। प्रतिशत के बगल में वह ₹10,000 के standard निवेश पर point-to-point returns दिखाती है, ताकि पढ़ने वाला बराबर के आधार पर देख सके कि रुपयों में इनका क्या मतलब है।
CAGR वह एक जैसी सालाना दर है जो शुरुआती वैल्यू को आखिरी वैल्यू तक ले जाती: (end ÷ start)^(1/years) − 1। 6 से 12 महीने पुरानी स्कीम इसकी जगह simple annualised growth दिखाती है, और 6 महीने से कम पुरानी स्कीम कोई performance नहीं दिखाती (overnight, liquid और money-market स्कीम 7, 15 और 30 दिन के simple annualised yields दिखा सकती हैं)।
आँकड़ों के बगल में क्या दिखता है
Performance स्कीम के अपने benchmark और एक additional benchmark के साथ दिखाया जाता है। Additional benchmark equity स्कीम के लिए एक broad equity index है, एक साल तक के duration वाली debt स्कीम के लिए 1-year Treasury bill index, और बाकी debt स्कीम के लिए 10-year government security index।
Disclosure बताता है कि दिखाया गया plan regular है या direct, क्योंकि दोनों के expense ratio और NAV अलग होते हैं। आँकड़ों के साथ riskometer दिया जाता है, और fund manager की दूसरी स्कीम का performance भी बताया जाता है।
विज्ञापन क्या नहीं कर सकता
कोई विज्ञापन indicative yield या रिटर्न पेश नहीं कर सकता, और कोई भी celebrities, testimonials या rankings का इस्तेमाल नहीं कर सकता। हर विज्ञापन में यह standard चेतावनी रहती है कि mutual fund निवेश market risks के अधीन हैं।
वजह हर जगह एक ही है। पिछला रिटर्न वह बताता है जो हो चुका है। पिछला performance आगे बना रह भी सकता है और नहीं भी, और यह कोई गारंटी नहीं है, और बाज़ार से जुड़ी स्कीम की वैल्यू घट भी सकती है।
नियम एक नज़र में
Performance टेबल पढ़ना (उदाहरण)
चार साल पहले launch हुई एक स्कीम 1 साल, 3 साल और since inception का CAGR दिखाती है। वह 5 साल का कोई आँकड़ा नहीं दिखाती, क्योंकि उसने पाँच साल पूरे नहीं किए हैं। हर आँकड़ा उसी अवधि के benchmark और additional benchmark के आँकड़े के बगल में दिखता है, साथ में यह भी कि उस अवधि में ₹10,000 की वैल्यू कितनी हो जाती।
दूसरी स्कीम, जो आठ महीने पहले launch हुई, सिर्फ़ simple annualised growth दिखाती है। तीसरी, जो चार महीने पहले launch हुई, कोई performance नहीं दिखाती। तीनों में से कोई भी टेबल यह नहीं बताती कि इनमें से कोई स्कीम आगे क्या करेगी।
Point-to-point return, CAGR और simple annualised growth (उदाहरण के आँकड़े)
- उदाहरण की एक स्कीम में ₹10,000 का standard निवेश 3 साल बाद ₹13,310 पर था। Point-to-point देखें, तो gain है 13,310 − 10,000 = ₹3,310, यानी 33.1%।
- CAGR = (13,310 ÷ 10,000)^(1/3) − 1 = 1.331^(1/3) − 1 = 1.10 − 1 = 10% सालाना।
- जाँच: 10,000 × 1.10 × 1.10 × 1.10 = ₹13,310।
- 33.1% को 3 से भाग देने पर 11.03% आता है, जो CAGR नहीं है: इसमें compounding का असर छूट जाता है और सालाना दर बढ़कर दिखती है।
- एक दूसरी स्कीम 8 महीने पुरानी है और 6% बढ़ी है। बिना compounding के इसे एक साल का बनाने पर 6% × 12 ÷ 8 = 9% simple annualised growth आता है। इसके लिए कोई CAGR नहीं दिखाया जाता।
नतीजा। 3 साल में ₹10,000 का ₹13,310 होना 10% का CAGR है। 8 महीने वाली स्कीम 9% simple annualised growth दिखाती है। दोनों सिर्फ़ बीते समय की बात बताते हैं।
मुख्य बातें
- एक साल से ज़्यादा पुरानी स्कीम 1, 3 और 5 साल और since inception का CAGR दिखाती है, साथ में ₹10,000 पर point-to-point returns।
- 6 से 12 महीने पुरानी स्कीम simple annualised growth दिखाती हैं; 6 महीने से कम पुरानी स्कीम कोई performance नहीं दिखातीं।
- स्कीम के अपने benchmark के बगल में एक additional benchmark दिखाया जाता है, और plan (regular या direct) बताया जाता है।
- कोई विज्ञापन indicative yield या रिटर्न पेश नहीं कर सकता, और celebrities, testimonials या rankings का इस्तेमाल नहीं कर सकता।
- पिछला performance आगे बना रह भी सकता है और नहीं भी, और यह कोई गारंटी नहीं है।
आम ग़लतफ़हमियाँ
- पिछला CAGR वह दर नहीं है जो स्कीम आगे भी कमाती रहेगी। पिछला performance आगे बना रह भी सकता है और नहीं भी, और स्कीम की वैल्यू घट सकती है।
- एक साल से कम पुरानी स्कीम CAGR नहीं दिखाती। वह 6 महीने से simple annualised growth दिखाती है, और उससे पहले कुछ नहीं, सिवाय 7, 15 और 30 दिन के उन yields के जो overnight, liquid और money-market स्कीम दिखा सकती हैं।
- Mutual fund के विज्ञापन में ranking या testimonial की इजाज़त नहीं है। Indicative return की भी नहीं।
लोग अक्सर पूछते हैं
रिटर्न ₹10,000 पर भी क्यों दिखाए जाते हैं?
हर स्कीम के लिए एक ही standard रकम लेने से पढ़ने वाला बराबर के आधार पर देख सकता है कि रुपयों में प्रतिशत का क्या मतलब है।
Debt स्कीम के लिए additional benchmark क्या है?
एक साल तक के duration वाली debt स्कीम के लिए 1-year Treasury bill index, और बाकी debt स्कीम के लिए 10-year government security index।
5 साल का CAGR अगले पाँच साल के बारे में क्या कहता है?
कुछ पक्का नहीं। यह वह बताता है जो हो चुका है। पिछला performance आगे बना रह भी सकता है और नहीं भी, और यह कोई गारंटी नहीं है।
यह लेसन किन स्रोतों पर आधारित है
- SEBI Master Circular for Mutual Funds, 20 मार्च 2026 (performance disclosure और advertisement code; additional benchmark, paragraph 14.2.4)
इस लेसन के अंग्रेज़ी मूल को इन स्रोतों से मिलाकर स्वतंत्र रूप से जाँचा गया है (8 अक्टूबर 2026)। यह उसी का हिन्दी अनुवाद है, जिसे अंग्रेज़ी से मिलाकर अलग से जाँचा गया है। नियम बदलते रहते हैं: किसी भी आँकड़े पर भरोसा करने से पहले मौजूदा regulation, scheme document या policy wording देख लें। यह सिर्फ़ शिक्षा है, सलाह नहीं।