भारत में Mutual Fund उद्योग की बढ़त
यह लेसन भारत के mutual fund उद्योग का सफ़र दिखाता है, 1963 के Unit Trust of India से SEBI (Mutual Funds) Regulations, 2026 तक। इसमें नियमों के वे बदलाव हैं जिनसे आज का प्रोडक्ट बना, और यह भी कि उद्योग के आकार के आँकड़े कैसे पढ़े जाएँ।
एक statutory body से पूरे उद्योग तक
भारत का mutual fund उद्योग 1963 में शुरू हुआ, जब Unit Trust of India को संसद के एक Act के तहत एक statutory body के रूप में बनाया गया। तीन दशक तक यह क्षेत्र private-sector fund houses के लिए खुला नहीं था।
यह 1993 में बदला, जब SEBI ने अपने पहले Mutual Fund Regulations जारी किए और private-sector fund houses को mutual funds शुरू करने की इजाज़त मिली।
Regulations की तीन पीढ़ियाँ
1993 के Regulations की जगह 1996 के Regulations ने ली, जिनसे उद्योग करीब तीन दशक तक चला। फिर उनकी जगह SEBI (Mutual Funds) Regulations, 2026 ने ली, जो 1 अप्रैल 2026 से लागू हैं। ये SEBI के 20 मार्च 2026 के Master Circular for Mutual Funds के साथ मिलकर काम करते हैं।
इसलिए पुरानी किताबें या वेब पेज पढ़ते समय तारीख देखना ज़रूरी है। जो बात 1996 के Regulations के तहत सही थी, हो सकता है वह अब नियम न हो।
नियमों के वे बदलाव जिनसे प्रोडक्ट बना
तीन बदलाव जानने लायक हैं। Entry load, यानी खरीद के समय काटा जाने वाला charge, 2009 में खत्म कर दिया गया। Direct plans, जिनमें डिस्ट्रीब्यूटर का कोई कमीशन नहीं होता, 1 जनवरी 2013 से हर स्कीम में ज़रूरी हैं। Direct plan का portfolio उसी स्कीम के regular plan जैसा ही होता है, लेकिन expense ratio कम होता है और NAV अलग और ज़्यादा होता है।
SEBI के अक्टूबर 2017 के scheme categorisation की जगह 26 फ़रवरी 2026 के सर्कुलर ने ली, जिसमें 40 scheme categories हैं: 13 equity, 17 debt, 7 hybrid, 1 life-cycle और 2 other। स्कीम का नाम उसकी category से मेल खाना चाहिए, और मौजूदा स्कीम को 26 अगस्त 2026 तक इसका पालन करना था।
आकार के आँकड़े कैसे पढ़ें
अगस्त 2026 की स्थिति में उद्योग का assets under management ₹87.08 लाख करोड़ था, जो 28.35 करोड़ folios में फैला था (AMFI)। उस महीने systematic investment plans (SIPs) के ज़रिए ₹32,297 करोड़ आए, 10.02 करोड़ contributing SIP accounts से (AMFI)। ये आँकड़े हर महीने बदलते हैं।
Folio एक खाता है, और एक निवेशक के कई folio हो सकते हैं। इसलिए निवेशकों की संख्या folios की संख्या से कम है। आकार सुरक्षा का पैमाना भी नहीं है: उद्योग कितना भी बड़ा हो, हर स्कीम में market risk होता है।
नियम एक नज़र में
एक निवेशक, कई folio
शबनम, 38 साल की, पटना में लेक्चरर हैं और तीन fund houses में निवेश करती हैं। हर एक के पास उनका एक folio है। इसलिए उद्योग की folio गिनती में वे तीन बार आती हैं, जबकि निवेशक वे एक ही हैं।
उनके दो SIP भी चलते हैं, जो महीने के आँकड़ों में दो SIP accounts हैं। इसीलिए folio और SIP accounts की संख्या को लोगों की गिनती नहीं माना जा सकता।
मुख्य बातें
- Unit Trust of India को 1963 में संसद के एक Act के तहत बनाया गया; यहीं से उद्योग की शुरुआत हुई।
- SEBI के पहले Mutual Fund Regulations (1993) ने उद्योग को private-sector fund houses के लिए खोला।
- 1993 के Regulations की जगह 1996 के Regulations ने ली, और उनकी जगह 1 अप्रैल 2026 से SEBI (Mutual Funds) Regulations, 2026 ने।
- Direct plans, जिनमें डिस्ट्रीब्यूटर का कोई कमीशन नहीं होता, 1 जनवरी 2013 से हर स्कीम में ज़रूरी हैं।
- SEBI के 26 फ़रवरी 2026 के categorisation में 40 scheme categories हैं; इसने अक्टूबर 2017 के categorisation की जगह ली।
- अगस्त 2026 की स्थिति में उद्योग के assets ₹87.08 लाख करोड़ थे, जो 28.35 करोड़ folios में फैले थे (AMFI); folio एक खाता है, निवेशक नहीं।
आम ग़लतफ़हमियाँ
- 28.35 करोड़ folios का मतलब 28.35 करोड़ निवेशक नहीं है। Folio एक खाता है, और एक निवेशक के कई हो सकते हैं।
- बड़ा उद्योग होने का मतलब सुरक्षित होना नहीं है। आकार सुरक्षा का पैमाना नहीं है, और हर स्कीम में market risk होता है।
- 1996 के Regulations और 2017 का categorisation अब लागू नियम नहीं हैं। इनकी जगह 2026 के Regulations और 26 फ़रवरी 2026 के categorisation ने ले ली है।
- Direct plan कोई अलग portfolio नहीं है। यह वही स्कीम है, बस डिस्ट्रीब्यूटर के कमीशन के बिना, कम expense ratio और अलग NAV के साथ।
लोग अक्सर पूछते हैं
क्या SEBI के regulate करने से पहले भी भारत में mutual funds थे?
हाँ। Unit Trust of India 1963 में संसद के एक Act के तहत बना था। SEBI के पहले Mutual Fund Regulations 1993 में आए।
1 अप्रैल 2026 को क्या बदला?
SEBI (Mutual Funds) Regulations, 2026 लागू हुए और इन्होंने 1996 के Regulations की जगह ली।
उद्योग का आकार महीने के साथ क्यों बताया जाता है?
Assets, folios और SIP से आने वाला पैसा हर महीने बदलता है। इसलिए कोई भी आँकड़ा अपनी तारीख और स्रोत के साथ ही काम का है। यहाँ के आँकड़े अगस्त 2026 के हैं, AMFI से।
यह लेसन किन स्रोतों पर आधारित है
- AMFI Monthly Note, अगस्त 2026
- SEBI (Mutual Funds) Regulations, 2026 (1 अप्रैल 2026 से लागू)
- SEBI Master Circular for Mutual Funds (20 मार्च 2026), जिसमें scheme categorisation पर Chapter 3 शामिल है (SEBI का 26 फ़रवरी 2026 का सर्कुलर)
- SEBI का 30 जून 2009 का सर्कुलर (entry load खत्म करना)
इस लेसन के अंग्रेज़ी मूल को इन स्रोतों से मिलाकर स्वतंत्र रूप से जाँचा गया है (8 अक्टूबर 2026)। यह उसी का हिन्दी अनुवाद है, जिसे अंग्रेज़ी से मिलाकर अलग से जाँचा गया है। नियम बदलते रहते हैं: किसी भी आँकड़े पर भरोसा करने से पहले मौजूदा regulation, scheme document या policy wording देख लें। यह सिर्फ़ शिक्षा है, सलाह नहीं।