SIF, Mutual Fund और PMS — फ़र्क क्या है
सामान्य mutual fund स्कीम, SIF, Portfolio Management Services (PMS) और Alternative Investment Funds (AIFs), सभी को SEBI regulate करता है। लेकिन इनका ढाँचा, नियमों की किताब, कम से कम निवेश और मैनेजर क्या कर सकता है, ये सब अलग-अलग हैं। यह लेसन इन्हें साथ-साथ रखकर दिखाता है।
Pooled फंड या अलग खाता
पहला फ़र्क ढाँचे का है। सामान्य mutual fund स्कीम में और SIF में निवेशकों का पैसा एक साथ pool होता है और हर निवेशक के पास यूनिट होती हैं। AIF भी एक pooled vehicle है।
PMS अलग तरह से चलता है। हर client का खाता अलग से मैनेज होता है, वह किसी pool का हिस्सा नहीं होता, और उस खाते की securities सीधे client की अपनी होती हैं।
किस पर कौन-से नियम लागू हैं
SIF mutual fund framework के भीतर आता है। इसे वह mutual fund/AMC पेश करता है जो SEBI की eligibility शर्तें पूरी करता हो, और इसके नियम SEBI के Master Circular for Mutual Funds के Chapter 21 में हैं। PMS और AIFs पर SEBI के अपने अलग regulations लागू होते हैं।
इसका असर असल कामकाज पर पड़ता है: उदाहरण के लिए, SIF पर टैक्स, खर्च का framework और विज्ञापन के नियम वही हैं जो mutual funds के हैं।
कम से कम निवेश
हर सामान्य स्कीम अपनी कम से कम रकम खुद तय करती है। SIF में हर निवेशक के लिए ₹10 लाख चाहिए। PMS में हर client के लिए ₹50 लाख चाहिए, और AIF में हर निवेशक के लिए ₹1 करोड़, जिसमें accredited investors जैसी कुछ छूट हैं।
ये निवेश शुरू करने की शर्तें हैं, जो regulation ने तय की हैं। इनसे यह तय नहीं होता कि कौन-सा प्रोडक्ट जोखिम में या quality में ऊपर या नीचे है।
मैनेजर क्या कर सकता है
सामान्य स्कीम hedging और rebalancing के लिए derivatives का इस्तेमाल कर सकती है और stock-lending framework के तहत disclosures के साथ short-sell कर सकती है। SIF की strategy इससे आगे जा सकती है और derivatives के ज़रिए unhedged short positions रख सकती है, net assets के 25% तक। फिर भी उसकी cumulative gross exposure net assets के 100% से ज़्यादा नहीं हो सकती, इसलिए वह leverage का इस्तेमाल नहीं कर सकती।
Leverage एक अलग प्रोडक्ट की चीज़ है: Category III AIF इसका इस्तेमाल कर सकता है, NAV के 2 गुना तक। इनमें से कोई भी प्रोडक्ट रिटर्न की गारंटी नहीं देता। और SIF पर यह ज़रूरी चेतावनी होती है कि SIF में निवेश में तुलनात्मक रूप से ज़्यादा जोखिम होता है, जिसमें पूंजी डूबने की संभावना, liquidity risk और बाज़ार का उतार-चढ़ाव शामिल हैं।
नियम एक नज़र में
असल में मेरे पास क्या होगा?
रोहन, 52, कोयंबटूर में इंजीनियर हैं। वे लिखते हैं कि SEBI से regulated चार प्रोडक्ट में से हर एक में उनके पास क्या होगा। सामान्य स्कीम या SIF strategy में: एक pooled फंड की यूनिट। AIF में: फिर से एक pooled फंड की यूनिट, जहाँ कम से कम रकम ₹1 करोड़ है। सिर्फ़ PMS में securities ऐसे खाते में रहेंगी जो अलग से उनके लिए मैनेज होता है, जहाँ कम से कम रकम ₹50 लाख है।
इस सूची से उन्हें पता चलता है कि ये प्रोडक्ट कैसे बने हैं और हर एक पर कौन-से नियम लागू हैं। इससे यह पता नहीं चलता कि इनमें से कोई भी आगे कैसा प्रदर्शन करेगा।
मुख्य बातें
- सामान्य स्कीम, SIF और AIF pooled vehicles हैं, जिनमें निवेशकों के पास यूनिट होती हैं; PMS का पोर्टफोलियो अलग से मैनेज किया जाने वाला खाता है।
- SIF को mutual fund framework के तहत कोई eligible AMC पेश करती है; PMS और AIFs के लिए SEBI के अपने अलग regulations हैं।
- कम से कम रकम: सामान्य स्कीम में हर स्कीम खुद तय करती है; SIF में हर निवेशक के लिए ₹10 लाख; PMS में हर client के लिए ₹50 लाख; AIF में हर निवेशक के लिए ₹1 करोड़।
- SIF derivatives के ज़रिए net assets के 25% तक unhedged short positions रख सकता है, जो सामान्य स्कीम नहीं रख सकती; उसकी gross exposure net assets के 100% से ज़्यादा नहीं हो सकती।
आम ग़लतफ़हमियाँ
- SIF छोटी रकम वाला PMS या AIF नहीं है। यह mutual fund का प्रोडक्ट है, जिसके निवेशकों के पास एक pool की यूनिट होती हैं।
- PMS की minimum रकम सबसे ज़्यादा नहीं है: AIF की ₹1 करोड़ की minimum रकम PMS की ₹50 लाख की minimum रकम से ज़्यादा है।
- कम से कम रकम ज़्यादा होने का मतलब कम जोखिम या बेहतर नतीजे नहीं है। ये रकमें सिर्फ़ regulation में तय निवेश शुरू करने की शर्तें हैं।
लोग अक्सर पूछते हैं
SIF किस framework के तहत पेश किया जाता है?
Mutual fund framework के तहत। यह एक प्रोडक्ट category है, जिसे वह mutual fund/AMC पेश करता है जो SEBI की eligibility शर्तें पूरी करता हो, और निवेशकों के पास एक pooled strategy की यूनिट होती हैं।
क्या SIF और PMS में मुनाफ़े पर टैक्स एक ही तरह से लगता है?
नहीं। SIF पर mutual fund के टैक्स नियम लागू होते हैं, और निवेशक का capital gain तब बनता है जब यूनिट redeem की जाती हैं या बेची जाती हैं। PMS में securities सीधे client की अपनी होती हैं, इसलिए खाते के हर transaction पर मुनाफ़े का टैक्स client के हाथ में लगता है।
क्या short करने की छूट होने से SIF सामान्य स्कीम से ज़्यादा स्थिर हो जाता है?
Framework ऐसा कुछ नहीं कहता। Short positions से कमाई भी हो सकती है और नुकसान भी, और रिटर्न की कोई गारंटी नहीं है।
यह लेसन किन स्रोतों पर आधारित है
- SEBI Master Circular for Mutual Funds, 20 मार्च 2026, Chapter 21 (Specialized Investment Funds)
- SEBI (Portfolio Managers) Regulations, 2020 और SEBI Master Circular for Portfolio Managers, 16 जुलाई 2025
- SEBI (Alternative Investment Funds) Regulations, 2012 और SEBI Master Circular for Alternative Investment Funds, 3 जून 2026
- Income-tax Act, 2025
इस लेसन के अंग्रेज़ी मूल को इन स्रोतों से मिलाकर स्वतंत्र रूप से जाँचा गया है (8 अक्टूबर 2026)। यह उसी का हिन्दी अनुवाद है, जिसे अंग्रेज़ी से मिलाकर अलग से जाँचा गया है। नियम बदलते रहते हैं: किसी भी आँकड़े पर भरोसा करने से पहले मौजूदा regulation, scheme document या policy wording देख लें। यह सिर्फ़ शिक्षा है, सलाह नहीं।