NAV क्या है? — हिसाब और अहमियत
Net Asset Value (NAV) mutual fund स्कीम की प्रति यूनिट कीमत है। यह लेसन इसका formula, assets और liabilities में क्या-क्या गिना जाता है, NAV कब निकाला और बताया जाता है, और ऊँचा या कम NAV कीमत के वाजिब होने के बारे में कुछ क्यों नहीं बताता, यह समझाता है।
NAV क्या है
Mutual fund स्कीम निवेशकों का पैसा इकट्ठा करती है और उसके बदले यूनिट जारी करती है। NAV एक यूनिट की कीमत है: स्कीम के assets की बाज़ार कीमत में से उसकी liabilities घटाकर, बकाया यूनिट (units outstanding) की संख्या से भाग देने पर।
Assets में आते हैं: रखी गई securities की बाज़ार कीमत, उन पर accrue हुई आमदनी (जैसे बॉन्ड का ब्याज और dividends), और cash व बैंक balances। Liabilities में स्कीम के वे खर्च आते हैं जो accrue हो चुके हैं पर अभी चुकाए नहीं गए, जैसे management, custodian, registrar और audit की फ़ीस। डिस्ट्रीब्यूटर को दिया जाने वाला trail commission भी एक खर्च है: जब तक यह accrue होकर बकाया है, तब तक यह liability है, asset नहीं।
यह कब निकाला जाता है और कहाँ इस्तेमाल होता है
ज़्यादातर स्कीम अपना NAV हर business day के लिए निकालती हैं और उसी दिन रात 11 बजे तक बताती हैं। Liquid और overnight funds इसे हर calendar day के लिए निकालते हैं।
यूनिट लागू NAV पर खरीदी जाती हैं, और लागू NAV में से exit load (अगर कोई हो) घटाकर redeem की जाती हैं। किस दिन का NAV लागू होगा, यह cut-off time पर और इस पर निर्भर है कि पैसा फंड के पास कब पहुँचता है। खरीद पर पहले 0.005% की stamp duty काटी जाती है, इसलिए allot हुई यूनिट = (रकम − stamp duty) ÷ NAV।
NAV कितना है, इसका कोई मतलब क्यों नहीं
New fund offer में यूनिट की कीमत आम तौर पर ₹10 रखी जाती है; यह कीमत offer document में लिखी होती है। उसके बाद NAV, portfolio की कीमत के साथ चलता है। इसलिए जिस स्कीम का portfolio कई साल में बढ़ा है, उसका NAV हाल में शुरू हुई स्कीम से ज़्यादा दिखता है।
कम NAV पर ज़्यादा यूनिट मिलती हैं और ज़्यादा NAV पर कम, लेकिन दोनों हालत में निवेश की कीमत यूनिट × NAV ही है। कम NAV से स्कीम सस्ती नहीं हो जाती, और ज़्यादा NAV से महँगी नहीं हो जाती। असल बात NAV में प्रतिशत बदलाव है।
NAV बढ़ने के साथ-साथ गिर भी सकता है
Portfolio का valuation बाज़ार कीमतों पर होता है, इसलिए NAV में प्रतिशत बदलाव positive भी हो सकता है और negative भी। जब स्कीम के शेयरों या बॉन्ड की कीमतें गिरती हैं, तो उसका NAV उनके साथ गिरता है। NAV बताता है कि उस दिन एक यूनिट की कीमत क्या है; बाद के दिनों के बारे में यह कोई वादा नहीं करता।
नियम एक नज़र में
कम NAV और ज़्यादा NAV वाले फंड में ₹1,00,000 (उदाहरण)
मान लीजिए Fund A का NAV ₹20 है और Fund B का NAV ₹400, और दोनों में मिलते-जुलते large-cap शेयर हैं। Stamp duty को छोड़ दें, तो ₹1,00,000 से A की 5,000 यूनिट या B की 250 यूनिट मिलती हैं।
अगर दोनों portfolio 10% बढ़ते हैं, तो NAV ₹22 और ₹440 हो जाते हैं, और निवेश की कीमत A में 5,000 × ₹22 = ₹1,10,000 और B में 250 × ₹440 = ₹1,10,000 होती है। अगर इसकी जगह दोनों 10% गिरते हैं, तो हर एक की कीमत ₹90,000 होती है। यूनिट की संख्या अलग है; नतीजा अलग नहीं है।
NAV निकालना (रकमें मानी हुई हैं)
- मान लीजिए एक स्कीम के पास ₹790 करोड़ की बाज़ार कीमत वाली securities हैं, ₹6 करोड़ की accrue हुई आमदनी है और ₹16 करोड़ के cash व बैंक balances हैं। Total assets = ₹790 करोड़ + ₹6 करोड़ + ₹16 करोड़ = ₹812 करोड़।
- इसकी liabilities, जो मुख्य रूप से accrue हुए पर अभी न चुकाए गए खर्च हैं, ₹12 करोड़ हैं। Net assets = ₹812 करोड़ − ₹12 करोड़ = ₹800 करोड़।
- बकाया यूनिट 40 करोड़ हैं। NAV = ₹800 करोड़ ÷ 40 करोड़ = ₹20.00 प्रति यूनिट।
- Liabilities घटाए बिना ₹812 करोड़ के assets को 40 करोड़ यूनिट से भाग देने पर ₹20.30 आता, जो NAV को असल से ज़्यादा दिखाता है।
नतीजा। NAV ₹20.00 प्रति यूनिट है। बकाया यूनिट से भाग देने से पहले assets में से liabilities घटाई जाती हैं।
मुख्य बातें
- NAV = (assets की बाज़ार कीमत − liabilities) ÷ बकाया यूनिट (units outstanding)।
- Assets यानी बाज़ार कीमत पर securities, accrue हुई आमदनी और cash; liabilities में वे खर्च आते हैं जो accrue हो चुके हैं पर अभी चुकाए नहीं गए।
- ज़्यादातर स्कीम NAV हर business day के लिए निकालती हैं और उसी दिन रात 11 बजे तक बताती हैं; liquid और overnight funds हर calendar day के लिए ऐसा करते हैं।
- यूनिट लागू NAV पर खरीदी जाती हैं, और लागू NAV में से exit load (अगर कोई हो) घटाकर redeem की जाती हैं।
- कम NAV से स्कीम सस्ती नहीं हो जाती, और ज़्यादा NAV से महँगी नहीं हो जाती।
- असल बात NAV में प्रतिशत बदलाव है, जो positive भी हो सकता है और negative भी।
आम ग़लतफ़हमियाँ
- कम NAV कोई सस्ता सौदा नहीं है और ज़्यादा NAV महँगी स्कीम की निशानी नहीं है। एक ही रकम पर एक जैसा प्रतिशत बदलाव एक जैसा नतीजा देता है।
- NAV, assets को यूनिट से भाग देने पर नहीं मिलता। पहले liabilities घटाई जाती हैं।
- New fund offer की ₹10 की यूनिट किसी मौजूदा स्कीम की यूनिट से सस्ती नहीं है। ₹10 बस शुरुआत की आम कीमत है।
लोग अक्सर पूछते हैं
क्या trail commission स्कीम के assets का हिस्सा है?
नहीं। यह स्कीम का एक खर्च है; जब तक यह accrue होकर बकाया है, तब तक यह liability है। Assets हैं बाज़ार कीमत पर securities, accrue हुई आमदनी और cash व बैंक balances।
यूनिट किस कीमत पर redeem होती हैं?
लागू NAV में से exit load (अगर कोई हो) घटाकर। किस दिन का NAV लागू होगा, यह cut-off time तय करता है।
रकम को NAV से भाग देने पर जितनी यूनिट बनती हैं, उससे कम क्यों allot होती हैं?
क्योंकि रकम में से पहले 0.005% की stamp duty काटी जाती है: allot हुई यूनिट = (रकम − stamp duty) ÷ NAV।
यह लेसन किन स्रोतों पर आधारित है
- SEBI Master Circular for Mutual Funds (20 मार्च 2026) — Chapters 9 और 10, NAV, valuation और यूनिट की pricing पर
- Indian Stamp Act, 1899 — mutual fund की खरीद पर stamp duty (1 जुलाई 2020 से)
इस लेसन के अंग्रेज़ी मूल को इन स्रोतों से मिलाकर स्वतंत्र रूप से जाँचा गया है (8 अक्टूबर 2026)। यह उसी का हिन्दी अनुवाद है, जिसे अंग्रेज़ी से मिलाकर अलग से जाँचा गया है। नियम बदलते रहते हैं: किसी भी आँकड़े पर भरोसा करने से पहले मौजूदा regulation, scheme document या policy wording देख लें। यह सिर्फ़ शिक्षा है, सलाह नहीं।