Cut-off Timing — आप पर कौन-सा NAV लागू होता है?
Cut-off time तय करता है कि खरीद या redemption को किस दिन का NAV मिलेगा। इस लेसन में liquid और overnight funds के और दूसरी स्कीम के cut-off, पैसे का भी स्कीम तक पहुँचना क्यों ज़रूरी है, और switch व exchange पर होने वाले सौदों का क्या होता है, यह बताया गया है।
Cut-off क्यों होता है
ज़्यादातर स्कीम का हर business day के लिए एक NAV होता है (liquid और overnight funds का हर calendar day के लिए एक), और यह उस दिन की कीमतें पता चलने के बाद निकाला जाता है। खरीद और redemption के request दिन भर आते रहते हैं, और ज़्यादातर तब आते हैं जब उस दिन का NAV बना ही नहीं होता।
Cut-off time वह नियम है जो पहले से तय कर देता है कि हर request को किस दिन का NAV मिलेगा। Cut-off के बाद का request अगले business day पर लागू NAV पर प्रोसेस होता है।
Liquid और overnight funds के अलावा दूसरी स्कीम
खरीद के लिए cut-off दोपहर 3:00 बजे है। उस दिन का NAV तभी मिलता है जब application तब तक मिल जाए और पैसा भी तब तक स्कीम के पास उपलब्ध हो, रकम कितनी भी हो। सिर्फ़ application काफ़ी नहीं है: अगर पैसा बाद में उपलब्ध होता है, तो उस बाद वाले दिन का NAV लागू होता है।
Redemption में, दोपहर 3:00 बजे तक मिले request पर उसी दिन का NAV मिलता है।
Liquid और overnight funds
खरीद के लिए cut-off दोपहर 1:30 बजे है। जो खरीद cut-off से पहले मिले और जिसका पैसा भी तब तक उपलब्ध हो, उस पर पिछले दिन का closing NAV मिलता है, उसी दिन का NAV नहीं। अगर पैसा बाद में उपलब्ध होता है, तो बाद का NAV लागू होता है।
Redemption के लिए cut-off दोपहर 3:00 बजे है, और overnight funds में online redemption शाम 7:00 बजे तक लिए जाते हैं।
Switch, exchange के सौदे और भुगतान
Switch एक स्कीम से redemption और दूसरी में खरीद है। हर हिस्से को वह NAV मिलता है जो उसका अपना cut-off नियम देता है, इसलिए दोनों NAV अलग-अलग दिनों के हो सकते हैं, जैसे जब पैसा किसी liquid fund में जा रहा हो।
Stock exchange पर खरीदी या बेची जाने वाली ETF यूनिट बाज़ार कीमत पर चलती हैं, इन cut-offs से बाहर, और international स्कीम भी इन एक जैसे cut-offs से बाहर हैं। Cut-off से NAV तय होता है, भुगतान की तारीख नहीं: redemption की रकम 3 working days के भीतर चुकाई जाती है, या 80% या उससे ज़्यादा विदेश में निवेश वाली स्कीम के लिए 5 के भीतर।
नियम एक नज़र में
तीन request, तीन नतीजे (उदाहरण; हर दिन business day है)
मंगलवार को दोपहर 2:40 बजे लीला एक equity fund की यूनिट के लिए apply करती हैं, और भुगतान ऐसे ट्रांसफ़र से करती हैं जो स्कीम के पास बुधवार सुबह ही पहुँचता है। उनका application समय पर था, लेकिन मंगलवार को दोपहर 3:00 बजे तक पैसा उपलब्ध नहीं था, इसलिए उन्हें बुधवार का NAV मिलता है।
बुधवार को दोपहर 1:00 बजे फ़रहान की एक liquid fund में खरीद मिलती है, और पैसा भी उपलब्ध है। उन्हें मंगलवार का closing NAV मिलता है।
गुरुवार को दोपहर 3:20 बजे गौरी एक equity fund में redemption request देती हैं। यह cut-off के बाद है, इसलिए शुक्रवार का NAV लागू होता है।
एक दिन के फ़र्क से यूनिट पर क्या असर पड़ता है (NAV माने हुए हैं)
- मान लीजिए एक equity fund में ₹1,00,000 की खरीद है। Stamp duty = 0.005% × ₹1,00,000 = ₹5, तो यूनिट में बदलने के लिए ₹99,995 बचते हैं।
- अगर मंगलवार का ₹50.00 का NAV लागू होता है: ₹99,995 ÷ ₹50.00 = 1,999.90 यूनिट।
- अगर पैसा बुधवार को ही उपलब्ध होता है और बुधवार का NAV ₹50.50 है: ₹99,995 ÷ ₹50.50 = करीब 1,980.10 यूनिट।
- अगर इसकी जगह बुधवार का NAV ₹49.50 होता: ₹99,995 ÷ ₹49.50 = करीब 2,020.10 यूनिट।
नतीजा। जिस दिन का NAV लागू होता है, उससे allot होने वाली यूनिट की संख्या बदल जाती है, और यह किसी भी तरफ़ जा सकता है: अगले दिन का NAV ज़्यादा भी हो सकता है और कम भी, और request देते समय यह पता नहीं होता।
मुख्य बातें
- Liquid और overnight funds के अलावा दूसरी स्कीम में खरीद: cut-off दोपहर 3:00 बजे, और तब तक application मिल जाए और पैसा स्कीम के पास उपलब्ध हो।
- इन स्कीम में redemption: दोपहर 3:00 बजे तक मिले request पर उसी दिन का NAV मिलता है।
- Liquid और overnight funds में खरीद: cut-off दोपहर 1:30 बजे; पैसा cut-off से पहले उपलब्ध हो, तो पिछले दिन का closing NAV लागू होता है।
- Liquid और overnight funds में redemption: cut-off दोपहर 3:00 बजे; overnight funds में online redemption शाम 7:00 बजे तक।
- Cut-off के बाद के request पर अगले business day पर लागू NAV मिलता है।
- Switch एक redemption और एक खरीद है, हर एक अपने cut-off नियम के तहत।
आम ग़लतफ़हमियाँ
- खरीद के लिए दोपहर 3:00 बजे से पहले का application काफ़ी नहीं है। पैसा भी cut-off तक स्कीम के पास उपलब्ध होना चाहिए।
- Liquid fund में दोपहर 1:30 बजे से पहले की खरीद पर उस दिन का NAV नहीं मिलता। उस पर पिछले दिन का closing NAV मिलता है।
- जिस मिनट request दिया गया, उस मिनट का कोई NAV नहीं होता। स्कीम का हर business day के लिए एक NAV होता है।
- Switch एक NAV वाला एक लेन-देन नहीं है। यह एक redemption और एक खरीद है, हर एक अपने cut-off नियम के तहत।
लोग अक्सर पूछते हैं
क्या खरीद की रकम से यह बदलता है कि कौन-सा NAV लागू होगा?
नहीं। Liquid और overnight funds के अलावा दूसरी स्कीम में, जिस दिन पैसा cut-off से पहले उपलब्ध हो उसी दिन का NAV लागू होता है, रकम कितनी भी हो। ₹2 लाख की पुरानी सीमा अब नहीं है।
Overnight fund को online कितने बजे तक redeem किया जा सकता है?
Overnight funds में online redemption शाम 7:00 बजे तक लिए जाते हैं। Liquid और overnight funds के लिए redemption का आम cut-off दोपहर 3:00 बजे है।
क्या ये cut-offs stock exchange पर खरीदी गई ETF यूनिट पर लागू होते हैं?
नहीं। Exchange पर खरीदी या बेची जाने वाली यूनिट उस समय की बाज़ार कीमत पर चलती हैं, इन cut-offs से बाहर।
यह लेसन किन स्रोतों पर आधारित है
- SEBI Master Circular for Mutual Funds (20 मार्च 2026) — Chapters 9 और 10, NAV, cut-off timings और यूनिट की pricing पर; redemption की रकम की टाइमलाइन
- Indian Stamp Act, 1899 — mutual fund की खरीद पर stamp duty (1 जुलाई 2020 से)
इस लेसन के अंग्रेज़ी मूल को इन स्रोतों से मिलाकर स्वतंत्र रूप से जाँचा गया है (8 अक्टूबर 2026)। यह उसी का हिन्दी अनुवाद है, जिसे अंग्रेज़ी से मिलाकर अलग से जाँचा गया है। नियम बदलते रहते हैं: किसी भी आँकड़े पर भरोसा करने से पहले मौजूदा regulation, scheme document या policy wording देख लें। यह सिर्फ़ शिक्षा है, सलाह नहीं।